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植信投资研究院高级研究员王运金表示，逆回购利率的下调，纾缓了金融市场的紧张情绪，有助于提振稳增长预期。另一方面，在贷款利率持续下行环境中，银行系统资金成本温和攀升，这从近期部分国有大行、股份制商业银行主动调降存款利率便可见一斑，人行适度调降逆回购利率可纾解银行资金成本压力。此外，逆回购利率的下调也可推动市场利率的进一步下行，借此加快需求扩张，改善市场对中国经济的预期。

推动社会融资成本回落

“此次逆回购利率的超预期调降，体现了通过‘降息’稳定市场信心的迫切性，有助于提振市场信心。”国金证券首席经济学家赵伟指出，2019年以来，七年期逆回购共调降了6次，从此前经验看，每次逆回购利率的下调都对应了当月MLF利率的同步调降。他续称，鉴于现行LPR锚定的是MLF利率，预计本月LPR或存下调空间，“超预期的降息在提振市场信心的同时，也有利于融资成本的进一步回落”。

展望未来，招联首席研究员董希淼提醒，此番逆回购中标利率的调降，传递出人行政策利率有所松动的迹象，本月15日MLF中标利率若能继续下降，可进一步降低银行系统资金成本。他并指，考虑到去年9月以来存款利率的多轮调降，以及银行负债成本的有所下降，本月LPR可能有5至10个基点的下行空间。

赵伟强调，稳增长“货币先行”，政策的进一步“加力”仍需“组合拳”。他说，资金“前置”带来的投资增长与实际落地情况可能存在“错位”，对需求的支撑有望逐步显现，下阶段需继续关注财政端等主动释放需求措施的出台及落地等。

王运金指出，本月MLF到期资金约2000亿元，人行大概率将“等额”或“小幅超额”续作，并调降MLF利率10个基点，借此推动短期与中长期利率的同步下行，通过支持银行系统小幅下调LPR，推动社会融资成本的下降，“若下半年经济需求恢复情况仍不及预期，不排除人行考虑‘小幅降准’操作的可能性”。