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记者倪巍晨上海报道：在信贷“投放小月”环境中，金融数据环比均获改善。5月人民币新增信贷1.36万亿元（人民币，下同），高于4月的7188亿元，增长89%；当月的社融规模增量1.56万亿元，环比多增3312亿元。此外，截至5月末，M2（广义货币）同比增长11.6%，增速较前值低0.8个百分点，但比上年同期高0.5个百分点。分析认为，居民消费与购房需求和企业生产投资活力均逐步恢复，鉴于6月是信贷“投放大月”，本月信贷规模或有所放量，后续信贷、社融增速有望加快。

分析：消费及购房需求回暖

5月人民币新增贷款、社融规模增量及M2增速均逊市场预期。市场此前分别预期当月人民币新增贷款、社融规模增量分别达1.55万亿及2万亿元；M2增速料为12%。此外，5月末，M1及M0增速分别为4.7%及9.6%。

植信投资研究院高级研究员王运金说，上月金融数据低于市场预期，但信贷、社融增量环比明显上升，融资节奏逐步恢复的同时，信贷结构持续优化。当中，居民信贷表现亮眼，消费与购房需求逐步恢复。不过，银行加大企业信贷投放，对债券融资形成挤压，债券融资的明显下降，对社融增长带来拖累。他续称，M2与M1之间“剪刀差”较4月收窄0.2个百分点，预示企业生产投资活力略有恢复。

中金公司宏观首席分析师张文朗表示，上月新增信贷规模与2021年同期大致相同，但在去年同期高基数影响下同比减少。国金证券首席经济学家赵伟认为，M1、M2双双回落，企业信心有待修复。其中，M2同比回落或与部分资金流向理财、保险回流等有关，而财政存款同比少增，可能指向财政发力有所加快。

利率下降带动信贷增长

展望未来，申万宏源债券首席分析师孟祥娟称，5月是信贷“投放小月”，信贷投放状况环比有改善，但信贷投放绝对额不强势，考虑到6月是传统信贷“投放大月”，信贷投放规模或有所放量。

张文朗认为，政策端仍强调对普惠金融、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节提供有力支持，信贷供应仍较宽松，预计今年社融同比增速或为10%，社融增速高点或在年末出现，全年新增信贷规模预计约24.5万亿元，全年信贷增速约11.9%，本季末信贷增速可能迎来12.2%的全年高点。

王运金表示，从5月金融数据看，信贷、社融恢复节奏良好，下阶段降息等宏观政策措施有望持续推动需求的恢复，在物价保持基本稳定，居民消费与企业投资有望加快恢复，以及利率的持续下行，未来信贷、社融有望加快增长。