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恒生指数近月格局呈现偏软走势，于6月初低见18050点水平，到了近两周才回升至19000点以上。主因包括：人民币兑美元持续下挫，对于中资股份特别是内房股的吸引力大打折扣。5月中时，每美元兑6.94元人民币，昨日汇价达到7.16。另外中国数据疲软使投资者怀疑经济复苏的力度，此举也成为股市下跌的重要因素。中国最新公布5月份制造业采购经理人指数（PMI）为48.8，已是连续第三个月向下，且明显低于荣枯分界线，显示制造业有收缩迹象；非制造业PMI为54.5亦是连续第二个月下跌；5月份内地出口按年亦意外下挫7.5％。

美下月加息机会64%

后市又将如何？尽管美国6月暂停加息机会大，理应对港股带来支持，可是市场焦点已转移至7月份会否回复加息的议题上，从美国利率期货显示，相信7月再度加息机会为64％，所以息率前景很大机会成为未来向下的原因。

至于外汇市场走势便出现个别发展的现象，澳元、加拿大元及英镑等同告上扬，而日圆兑美元继续下跌。主要分别在于加息前景上，澳洲、加拿大及英国央行都上调利率25个基点，而且在议息后的声明均表示，持续加息的积极预期，这相较市场认定美国6月份将暂停加息形成鲜明对比。

上述形势解释了为何人民币在过去大半个月的贬值，因为中国人民银行似乎没有任何加息的考虑，更有“减息”的取向。

国际商品在过去一个月呈现牛皮局势，原油价格徘徊68.5至73美元之间；国际金价局限1940至1980美元。

现阶段，笔者建议投资者趁低吸纳原油作中短线投资，技术上而言国际原油价格于66美元有强力支持。经济消息面上，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）在6月4号决定宣布延长每日减产100万桶，直至2024年底；中国国际航线正逐步回复到疫前水平，对于原油需求亦相应增加；最后，美国步入用油高峰期的暑假，市传今年余下时间内，向外采购1200万桶石油补充战略储备。依上述消息与技术面互相配合下，油价于69美元价位是值得吸纳。

（作者为实德金融策略研究部高级经理）