4年赚4亿！“招银系”清仓AI芯片第一股投资大丰收底气何在？_金融

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宁德时代、海目星之后，招银国际继续兑现旗下投资企业浮盈。“AI芯片第一股”寒武纪日前公告称，南京招银、湖北招银已于今年2月至今分别减持311.46万股、153.95万股股份。减持完成后，两家股东已不再持有寒武纪股份。据悉，南京招银、湖北招银的普通合伙人暨执行事务合伙人的控股股东均为招银国际资本管理（深圳），后者系招银国际旗下企业。“招银系”对寒武纪的直接投资则始于2019年9月，2020年底进入减持阶段。在扣除最初的12亿元投资成本后，该项目最终实现近4亿元投资收益，总投资收益率约32.3%。入股4年赚取近4亿收益工商信息显示，南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业（有限合伙）、湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）均于2017年成立，目前总出资额分别为8.026亿元、23.6亿元。其中，南京招银的普通合伙人为深圳招银电信股权投资基金管理有限公司，湖北招银的普通合伙人为湖北长江招银产业基金管理有限公司。后二者的控股股东均为招银国际资本管理（深圳）有限公司。2019年9月，寒武纪有限股东会作出决议，引进多名股东增资。其中，南京招银出资8亿元、湖北招银出资4亿元分别认购部分新增注册资本。本次增资完成后，南京招银、湖北招银出资比例分别为3.61%、1.81%。2019年底，寒武纪有限整体变更为股份有限公司，南京招银、湖北招银持股比例保持不变，持股数量分别变更为1300.23万股、650.11万股。到2020年7月，寒武纪在科创板上市挂牌，南京招银、湖北招银持股比例分别降至3.25%、1.62%。一年后，寒武纪-U首发原股东限售股份解禁，南京招银、湖北招银随即发出首份减持计划公告，称因股东自身资金需求，拟6个月内分别减持不超过1%、0.81%股份。从实际情况看，两家“招银系”股东分别于2021年11月至次年4月、2022年4月至7月、2022年8月至12月、2023年2月至今实行四轮减持，直至日前完成清仓。尤其是最后一轮减持恰逢A股算力概念大涨，寒武纪总市值一度突破千亿关口，“招银系”浮盈兑现规模也在此时不断扩大。结合寒武纪公告，通过四轮减持，南京招银、湖北招银分别套现10.59亿元、5.28亿元，扣除合计12亿元入股成本，最终投资收益近4亿元，折算投资收益率约32.3%。据了解，寒武纪是国内人工智能芯片领域的龙头企业，也是国内公认的人工智能独角兽。“招银系”投资图谱事实上，“招银系”对寒武纪的投资与收获远不止于此。为顺应资本市场发展新趋势，加强服务实体企业，特别是科创企业的能力，把握股权资本市场直接融资机会，早在2017年，招行招银南山上市公司产业升级及创新投资基金设立。2017年末，招行了解到寒武纪拟开展B轮融资，便通过后者第一大机构股东与其建立联系，并于2018年6月通过上述基金入股智科胜讯（有限合伙），参与B轮融资，间接成为寒武纪股东。2019年9月，招银国际又领投寒武纪B+轮融资，通过南京招银、湖北招银完成直接入股，合计持股比例超过5%。后续招行还开展主动授信。此后，寒武纪于2020年7月在科创板上市挂牌，其IPO募资专户也开立在招行。截至2020年末，寒武纪超过96%的IPO募集资金存放于招行，并通过通知存款、结构性存款等产品对闲置资金进行现金管理。显然，招行已突破了传统银行视角，转而为客户（尤其是新动能客群）提供综合化、投商行一体化融资服务。其中，招银国际成为关键平台。官网显示，招银国际私募股权投资由境内外团队共同负责，其中境内团队即设立在招银国际资本管理（深圳），分为互联网、医疗健康、先进制造、新能源、大消费等多个项目团队。据券商中国记者不完全梳理，招银国际资本管理（深圳）作为基金管理人的有限合伙企业中，活跃在公众视野的包括招银一号、招银叁号、招银肆号、南京招银、湖北招银、招银朗曜等。其投资项目中，宁德时代、微芯生物、海目星、寒武纪、凯赛生物、博众精工、利元亨、思特威、普源精电、益方生物、博纳影业、万润新能、联影医疗、中芯集成、尚太科技等已完成A股挂牌上市。以宁德时代为例，招银国际首席投资官王洪波曾在去年7月公开透露，对宁德时代的投资带来的持有收益一度超过100亿美元。又以海目星为例，扣减最初的1.7亿元投资成本后，该项目五年内最终实现超9亿元投资收益。此外，上市排队企业中，包括广合科技、沃得农机、屹唐股份、华勤技术、六合宁远、百佳年代在内的多家企业股东中亦出现“招银系”身影。“投商行一体化”经营种种投资布局的背后，招行率先探索的“投商行一体化”业务模式成效渐显。2010年，招行正式推出“千鹰展翼”计划，旨在每年发掘1000家具有高成长空间、市场前景广阔、技术含量高的企业进行全方位金融扶持。除提供贷款外，该行还对有潜力的企业进行上市培育，为后续招银国际的投资入股做好项目储备。虽然在历年财报中，“千鹰展翼”往往只以寥寥数笔带过，但零散的数据仍能拼凑出招行“投商行一体化”实现“一鱼多吃”的大致画像：一是授信合作。去年末该行科技企业贷款（向“专精特新”企业、高新技术企业、科技型中小企业等发放的贷款）余额近3000亿元，全年增幅约45%。截至2022年末，“千鹰展翼”入库客户达3.21万户；二是优质存款来源。招行2020年年报披露，全年在该行开立募资专户的IPO上市企业达167家，占当年境内上市企业数的42.9%，吸收IPO募资存款1521.2亿元，市场份额超过36%；三是通过投贷联动获取投资收益及投行收入。其中，对宁德时代、微芯生物、海目星、寒武纪的投资正陆续兑现部分收益，甚至完成清仓。与此同时，这一模式也反哺招行零售业务：一方面，对“千鹰展翼”的投资或并购贷款等，所获非标资产经资管部门组合打包成私募基金，可以为零售客户，特别是私人银行客户提供更丰富和收益更高的产品，从而吸引、留住私行客户；另一方面，随着企业的成长，企业主、高管、核心员工等新富人群成为有望新的零售甚至私行客户来源，并牵引出背后企业的融资和工资代发需求。招行2022年年报显示，在“千鹰展翼”服务体系上，该行围绕科创企业上市服务需求，联合交易所、政府、中介机构、私募等上市服务生态合作伙伴，为拟上市企业客户提供上市综合服务方案，参与并支持第十一届中国创新创业大赛，将投商私科产品及服务带给参赛企业。