分企业规模看，6月大型、中型企业PMI分别报50.3%、48.9%，各较前值回收0.3和1.3个百分点，惟小型企业PMI较前值下降1.5个百分点至46.4%。

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植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，得益于供需两端的小幅回暖，官方制造业PMI终结了此前连续三个月的环比下降势头，综合其他高频经济数据看，制造业PMI或已触底。此外，大型和中型企业景气度均有所改善，部分重点行业景气水平继续回升，总体看中国经济高质量转型稳步推进。

国金证券首席经济学家赵伟坦言，从官方PMI走势看，制造业生产活动得到改善，但需求仍待进一步增强。他解释，6月制造业需求虽有所转好，但外需的拖累仍在加大，新出口订单较前值回落0.8个百分点至46.4%，总体看“制造业需求改善幅度较有限”。

企业成本压力持续缓解

官方制造业PMI五大核心指标在6月呈现“2升3降”格局，其中，生产、供应商配送时间等指数高于荣枯线，但新订单、原材料库存和从业人员等指数低于荣枯线。具体看，生产、新订单指数分别报50.3%、48.6%，各较前值回收0.7和0.3个百分点;原材料库存、从业人员、供应商配送时间等指数分别报47.4%、48.2%、50.4%，各较前值下降0.2、0.2和0.1个百分点。

赵庆河补充说，6月制造业产需指标均有所回，制造业市场价格虽总体回落，但幅度有所收窄，“样本企业中，反映‘原材料和物流成本高’的企业占比已连续四个月回落，表明企业成本压力有所缓解”。此外，6月装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.9%和51.2%，各较前值上升0.5和0.7个百分点，均连续两个月回升。

中国民生银行首席经济学家温彬提醒说，制造业PMI收缩幅度虽略有改善，但仍连续三个月处于收缩区间。从分项指标看，生产端转向扩张，需求端收缩放缓，企业端加速去库存，且大型和中型企业景气度有所好转。

罗奂劼分析，出口指数连续三个月下降，且降幅有所加大，表明外需依旧低迷;就业指数已连续四个月收缩，预示企业用工状况依然偏弱。考虑到原材料购进价格和出厂价格均显著改善，工业生产上游需求预计有所回暖，并将逐步向中下游行业传递。他判断，原材料库存和采购量已处在“磨底期”，下半年市场需求有望重新提升，届时生产将继续加快，企业补库积极性也有望提升。

制造业运行料渐企稳

展望未来，制造业生产经营活动预期指数报53.4%，较前值下降0.7个百分点。分企业规模看，大型、中型和小型企业预期指数均保持扩张状态，分别为54.6%、53.1%和51.4%。

“从预期指数看，多数企业对未来的信心仍保持稳定，对行业发展亦持乐观态度。”罗奂劼认为，中国制造业运行已呈现企稳迹象，随着需求的逐步回暖，以及工业生产的进一步加速，制造业景气度有望在三季度中后期重新扩张。他建议，下阶段相关政策应朝着扩大内需、稳定就业、增加收入和支持中小企业等领域持续发力。

赵伟强调，经济需求不足问题已有所改善，但在外需拖累加大、房地产修复动能不足背景下，经济内生动能仍亟待巩固增强，政策的呵护与托底尤为重要。他并指，随着政策落地效果的显现，未来中国经济有望平稳修复，但仍需紧密追踪出口和房地产方面的超预期风险。

温彬指出，尽管中国经济反弹动能正在蓄积，但仍面临较大的逆风压力，政策逆周期调节的必要性已进一步上升。在经历了一段时间的观察后，决策层正加大稳增长力度，且政策已对大中型企业带来提振。他相信，二季度GDP增速有望升见8%左右，三、四季度GDP增速或分别为4.8%和5.8%左右。