今日周三，截止目前美元兑日元报144.276，下跌0.12%。

日元基本面行情分析

日本对2023年一季度年化实际GDP增长的第二次预估与第一次相比，从1.6%大幅上调至2.7%。上调背后的最大因素是库存，但消费和资本支出的强劲贡献也很突出，超过了商品净出口的巨大负向贡献。

(资料图)

展望未来，我们预计，在第一季度库存积累的基础上，2023年二季度的实际GDP增长将暂时放缓至略低于1%，但实际GDP水平最终将恢复到2019年的平均水平（图1）。尽管复苏明显落后于美国和欧洲，但这将是日本经济的一个重要里程碑。

就2023年而言，我们预测实际GDP增长率为1.2%，远高于日本的潜在增长率（目前内阁办公室和日本央行估计为0.3%），主要由消费、资本支出和入境支出（作为服务出口公布）主导。

从消费来看，服务支出在2020年新冠肺炎首次爆发期间大幅下降，而耐用品消费则大幅上升。

2021年末，随着服务支出开始稳步上升，耐用品消费大幅下降，这两类产品之间的关系发生了逆转。

最近，整体消费已转向更平衡的结构，服务支出保持适度上升趋势，而耐用品消费也有所恢复（图2）。

未来消费的增长将包括家庭强制储蓄，累计约50万亿日元，占GDP的9%，以及2023年的工资上调，这是自20世纪90年代初以来幅度最大的一次（图3、图4）。

与此同时，入境支出的恢复速度比我们预期的要快。

截至2023年4月，单月入境支出已恢复到2019年平均水平的90%左右（图5）。

然而，值得特别注意的是，来自中国大陆的游客复苏乏力，人数仅恢复到2019年水平的15%左右。相比之下，来自韩国的游客数量急剧增加，与此同时，每位游客的总体支出也有所增加，造成这一现象的主要原因或是较低的日元汇率。

按照这个速度，考虑到夏季旅游业增长的前景，即使中国游客数量没有显著恢复，入境旅游也可能恢复到2019年的水平。

随着中国游客在进入日本时不再受到边境管制措施的约束，中国团体旅行限制的现状以及中日之间航班的恢复可能是未来的关键，因为中日之间的航班恢复比预期来的较慢。

我们看到中国游客入境支出的巨大潜力，估计一旦完全恢复，中国游客的年度入境支出可能达到2.5万亿日元（接近GDP的0.5%），这将标志着与2019年相比，将增加7000亿日元。

日元阻力支撑点位分析

日内高位：144.74

日内地位：144.20

建议买入价：144.33

建议卖出价：144.34

阻力位：144.36 144.47 144.53

支撑位：144.01 144.13 144.19

（亚汇网编辑：冰凡）