昨日行情

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昨日大盘全天震荡反弹，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.37%。北向资金全天净买入12.3亿元。隔夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.62%，标普500指数涨0.24%，纳指涨0.18%。

十大券商

中信建投：持续推荐AI算力板块

中信建投指出，近日，算力板块呈现震荡调整态势。网络带宽在算力中的作用实际上越来越重要，800G之外，1.6T光模块的量产进程有望加速，或成为2025年的需求主力，将打消市场对2025年光模块市场需求的担忧。市场将光模块行业类比光伏逆变器行业，光模块行业的竞争格局更优，新技术更新迭代的速度更快，且在人工智能确定性的大时代背景下，有望长期受益。持续推荐AI算力板块。

东北证券：当前软件开发、IT服务、游戏等子行业性价比较高

东北证券认为，（1）TMT中期行情未见顶：一是复盘历史，产业周期下行是成长板块中期行情见顶的核心因素。二是当前来看，比照复盘：首先，产业周期上，AI技术迭代不断，大模型和相关应用才刚刚开始落地，AI的渗透率处于绝对低位，而政策对数字经济、人工智能等支持也持续不断，产业周期确定性的处于上行中；其次，交易拥挤度上，计算机、传媒、通信、电子等一季度基金持仓占比均在10%以下，远未达到20%左右的成长行业上限，TMT成交额占比和换手率均已回落至中性水平。（2）从估值性价比指标排序来看，当前软件开发、IT服务、游戏等值得关注。

华西证券：面板价格趋势重要节点 关注厂商供给策略

华西证券认为，在全球货币紧缩大背景下，需求端弱复苏态势将持续一段时间，但受价格持续上涨的趋势影响，品牌厂开始为下半年促销季提前备货，一定程度延续需求抬升趋势。当前时点，供给端的变化是影响价格走势的短期关键因素，主要是面板厂的稼动率调整和不同盈亏平衡线分化带来的面板厂之间的博弈。中期来看，从下游加速备货大背景下，整体供给端预计仍相对稳定控产，而下半年的海外促销季实际需求情况成为价格走势的更大权衡指标。从不同尺寸来看，大尺寸面板价格增长动能较高于中小尺寸。

TV面板价格反弹，重点关注TV面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会，相关受益标的TCL科技（收购TCL中环、面板价值被严重低估）以及京东方等。另外随之TV面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片、驱动IC、液晶材料、LED背光等产业链。

中金：需求即将步入旺季 三季度造纸价格有望历经寻底而后反弹的过程

中金公司研报表示，观察到造纸行业去年年末市场预期的成本下落、盈利弹性情景并未如期兑现，下游需求强度持续偏弱或是当前市场难以转势核心要素，纸厂盈利仍在历史低谷；同时供给端持续释放，产能过剩预期下产业链悲观预期蔓延，带动纸价、板块估值回落底部。时值2023年中，浆价经历一个季度快速下坠、当前企稳态势基本确立，而纸价基本筑历史底甚至超跌；当前板块仍处主动去库过程、下游悲观预期下维持低位库存，亦有望成为下一轮周期催化剂。

具体分品种看，站在当前时点，中金公司认为：阔叶浆企稳态势明确，但尚未形成趋势性向上行情，判断下半年以底部震荡为主；针叶浆价格尚存下跌余地，主要系当前浆厂库存历史高位+3Q23仍有规模产能投放。

大宗纸方面，供给主动调节有望催化向上转机。在需求悲观预期蔓延+新增供给主要由龙头集中释放下，当前纸价、吨净利均筑底，短期在弱现实+弱预期组合下较难扭转颓势，3Q23纸价仍有小幅下跌空间；相较于弱复苏的需求催化，龙头供给端主动调整有望催化向上转机，包括停产限产、放缓新产能投放进度等。

后续价格反弹方面，中金公司认为白卡纸>箱板瓦楞纸>文化纸。中长期看，未来2-3年板块仍在高速扩张，看好该阶段龙头紧抓窗口提份额，静待行业重归平衡厚积薄发、释放新一轮周期弹性。

特种纸方面，中金公司认为，终端需求回补并非一朝一夕，3Q23纸价仍存小幅下落空间，但考虑到低价原料正逐步消耗，我们看好3Q23板块开启复苏周期、环比弹性向上空间充沛。

整体来看，中金公司提示，对于板块可以更乐观些，造纸需求即将步入传统旺季，同时供给端主动调节亦有所抬头，3Q23造纸价格有望历经寻底而后反弹的过程。

国海证券：热点延续性相对不足 逢低关注仍是更优解

国海证券指出，回顾近期行业，随着AI行情降温以及中报业绩披露期的到来，资金开始逐步转向业绩优先为主导的风格。但需注意，目前市场仍处于震荡筑底的阶段，热点的延续性相对不足，成交量的持续低迷也很难支撑大面积的上攻行情，因此操作上逢低关注仍是更优解。

银河证券：军工板块进入布局期，静待东风再启航

银河证券研报指出，随着利空因素逐步出尽，军工行业将重归确定性成长赛道。当前板块估值风险释放较为充分，Q3或进入布局期，静待东风再启航。

海通证券：预计下半年猪价仍偏弱运行

海通证券研报表示，随着近期仔猪价格的快速下行，销售仔猪利润空间缩窄，母猪产能去化有望加速。此外，近期南方雨季可能会带来非洲猪瘟问题，产能去化速度或将进一步加快。同时预计，下半年猪价仍偏弱运行，产能去化趋势不会变化。个股层面，建议关注两个方面，一是经营稳健，有足够现金储备应对当前的持续亏损局面；二是经营管理能力强，养殖成本低的企业。

华泰证券：建议关注复苏弹性较大以及估值回调较多的运动服饰品牌

华泰证券研报表示，6月淘系平台主要服装品类合计销售额同比大致持平，增速环比5月略有改善，主要受益于基数进一步回落以及线上新品占比提升。细分品类表现分化，基础款服饰和商务休闲男装表现出更强的销售韧性。进入三季度，预计服装线上渠道销售增速或随着基数回落而录得更显著边际改善，但线下零售流水增速或将由于高基数而承压，拖累品牌整体表现。其次，行业库存峰值已过，产品上新及品牌营销逐步常态化，零售折扣率有望环比改善。关注服装终端零售复苏进度以及个股中报业绩表现，预期四季度行业低基数将有望催化股价表现，建议关注复苏弹性较大以及估值回调较多的运动服饰品牌。

东吴证券：城燃板块有望迎来价值重估

东吴证券研报表示，当前城燃板块估值处于十年历史低点。“一城一企”政策推动龙头整合市场。强现金流+高分红，城燃有望迎来价值重估。尽管资本开支较高，城燃板块仍凭借稳健的盈利能力自2018年连续四年保持正自由现金流。2023年顺价机制完善利润修复，城燃增收不增利局面预期改善，盈利能力良好，自由现金流稳健，分红比例较高，有望迎来价值重估。

光大证券：医药政策环境边际向好 看好国产创新药等三大条线

光大证券研报表示，当前生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药终端需求较为刚性，并且伴随着医保谈判续约规则、大型医用设备配置规划等边际利好的政策的逐步出台，2023年下半年，医药行业可以乐观点，看好院内复苏、院外复苏和国产创新药三大条线。