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笔者近十多年都在研究和分享市场的新常态，发现很多人对联系汇率下的息口趋势分析都用错了原则，想法不配合实际的环境。当然，笔者不是金融专家，只是发挥地产代理作为市场证人的角色，将个人见到的事实和大家分享，正如任何投资，甚至买不买楼都存在风险一样。当然笔者的观点同样也可能存在风险，大家可以当这是一个另类的角度去看息口趋势以作参考。

联系汇率下的港元，因为和美元挂鈎的关系，所以香港的金融深受美国影响，但到了今日复杂的市场势态，美国力量只能说是可以影响到香港，但不能控制到香港的金融。

以P按（最优惠利率按揭计划）来说，加息快慢的最主要因素是存贷比，很多大银行的存款量其实都是等于按揭量的数倍，亦可以说是没有太多条件加P按，否则银行要做蚀本生意了。美国息口只是会决定到息口趋势。香港虽然可能要追随趋势，但往往这个延后追随趋势的时段都是长过加息周期的时段。以上一次加息周期为例，美国2015年12月开始加息，直至2018年共加9次息口累计加幅2.25厘，却在2019至2020年很快减至零息，香港最优惠利率只是在2018年象征式地加了八分之一厘。

而H按（银行同业拆息按揭计划）亦不是美息所直接控制的。虽然香港也是受美国市场利率的影响，影响H按最大的因素是资金流，市场上银根短缺，令银行结余减少，H按就会加。相反如果在美国加息之下，香港银根仍然松动的话，H按一样有机会减息的。在东升西降的大局下，资金汇聚令到香港进入低息期，而美国加息，香港是受影响最少的金融中心。

事实上，影响现金流和银行结余的因素还有许多，并不是单纯看美国的息口趋势。例如炒家套息，炒家会向银行借钱然后冲击港元，令到银行结余下降，H按息口自然上升。但这种加息并不是因为香港要追随美国，而是因为套息下炒家抽乾了香港的银行结余。

另一个影响银行结余的因素是未偿还外汇基金票据和债券。当资金过多涌入香港银行体系时，为免市场资金过剩，政府就会增发票据去吸收流动性，如2021年9月至2022年2月金管局共增发约1200亿票据从银行结余中吸收过多的资金。即是说，如果香港没有出现因资金涌入而引发大量的投机活动的话，那就不会害怕来了的资金流走。明白了以上道理大家就不会对加息过分恐慌。

当然，美国可能停止加息，但亦有可能因为瑞信的事情而令市场资金需求突然加剧。是危？是机？还要看未来变化。