(资料图片仅供参考)

如果美联储不表明其抗击通胀的承诺，长期通胀预期可能会变得不稳定，这可能导致工资-物价螺旋加速上升。因此，我们认为，尽管银行业出现动荡，但3月加息25个基点的可能性最大。更根本的是，如果美联储不得不终止加息周期，这意味着央行不再有能力将实际政策利率提高到中性水平以上，这本质上意味着美国的货币政策已经失效。虽然美联储可能会继续加息周期以应对通胀，但如有必要，它可能会放慢或暂时暂停当前的缩表计划，因为它的做法或多或少与新的银行定期融资计划相反。

  当然，银行业动荡带来的不确定性可能会放慢加息周期，至少目前是这样。这可能反映在3月美联储新的经济预测中，预计2023年利率预测仅小幅上调，或者至少没有鲍威尔在国会作证时设想的那么高。这意味着我们目前维持美联储在3月、5月和6月加息25个基点，随后暂停加息的观点。我们的预测已变得更加平衡，即通胀带来持续上行风险，以及银行业动荡带来新的下行风险。然而，如果后者过去，我们将再次面临上行风险。
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